我的主业是风险管理,投资交易的盈利只是风险管理的副产品。在衍生品世界里,“截断亏损,让利润奔跑”是个高危行为。因为衍生品的高杠杆和非线性特性,意味交易始终行走在悬崖边,任何时候的踏错,都可能一步堕入深渊。
从交易角度看,十次扔硬币的游戏,能一直获胜的人,一千个里只有一个。所以在博弈游戏里,不要指望自己能一直胜利,能承受失败比获得胜利更重要。从长期看,我们无法主动获得更多超额收益,唯一能做的只有控制风险。
从资产配置角度看,大类资产的波动率和长期收益呈现显著的正相关关系。当资产进行了充分的分散,单个资产的收益贡献并不明显,对管理人更加重要的是资产组合整体的波动率水平。